Mengapa Bitcoin Memiliki Nilai?

Bitcoin ( BTCUSD ) sering disebut sebagai mata uang digital dan sebagai alternatif dari uang kertas yang dikendalikan oleh bank sentral . 1  Namun, yang terakhir ini berharga karena dikeluarkan oleh otoritas moneter dan digunakan secara luas dalam perekonomian. Jaringan Bitcoin terdesentralisasi, dan cryptocurrency tidak banyak digunakan dalam transaksi ritel.

Namun, dapat dikatakan bahwa nilai Bitcoin mirip dengan logam mulia . Keduanya terbatas jumlahnya dan memiliki kasus penggunaan tertentu. Logam mulia seperti emas digunakan dalam aplikasi industri, sementara teknologi blockchain yang mendasari Bitcoin memiliki aplikasi di seluruh ekosistem layanan keuangan. Asal usul digital Bitcoin berarti bahwa itu bahkan dapat digunakan sebagai media untuk transaksi ritel suatu hari nanti.

Mengapa Mata Uang Memiliki Nilai

Mata uang dapat digunakan jika itu adalah penyimpan nilai , atau, dengan kata lain, jika dapat diandalkan untuk mempertahankan nilai relatifnya dari waktu ke waktu dan tanpa depresiasi. Di banyak masyarakat sepanjang sejarah, komoditas atau logam mulia digunakan sebagai metode pembayaran karena dianggap memiliki nilai yang relatif stabil.

Alih-alih mengharuskan individu untuk membawa biji kakao, emas, atau bentuk mata uang awal lainnya dalam jumlah yang tidak praktis, masyarakat akhirnya beralih ke mata uang yang dicetak sebagai alternatif. Namun, alasan banyak contoh mata uang yang dicetak dapat digunakan adalah karena mereka adalah penyimpan nilai yang andal, terbuat dari logam dengan umur simpan yang panjang dan sedikit risiko depresiasi.

Mata uang juga menunjukkan enam atribut—kelangkaan, keterbagian, kegunaan, kemampuan transportasi, daya tahan, dan pemalsuan—yang memungkinkan penggunaannya secara luas dalam perekonomian. Atribut ini digunakan untuk menetapkan kebijakan moneter untuk mengendalikan inflasi dan memastikan bahwa mereka aman dan aman untuk digunakan.

Menetapkan nilai mata uang adalah masalah perdebatan. Awalnya, nilainya adalah fungsi dari sifat fisik intrinsik. Misalnya, emas—mata uang populer—mendapatkan nilainya berdasarkan biaya ekstraksi dan faktor kualitatifnya, seperti kilau dan kandungan kemurnian.

Di zaman modern, mata uang yang dicetak sering kali berbentuk uang kertas, yang tidak memiliki nilai intrinsik yang sama dengan koin yang terbuat dari logam mulia. Untuk waktu yang lama, nilai uang kertas ditentukan berdasarkan jumlah emas yang mendukungnya. Bahkan saat ini, beberapa jenis mata uang bergantung pada fakta bahwa mereka “perwakilan”, yang berarti bahwa setiap koin atau uang kertas dapat langsung ditukarkan dengan sejumlah komoditas tertentu.

Gagasan tentang nilai mata uang mulai berubah pada abad ke-17. Seorang ekonom Skotlandia terkemuka John Law menulis bahwa uang—mata uang yang dikeluarkan oleh pemerintah atau raja—bukanlah nilai barang yang dipertukarkan, tetapi nilai yang digunakan untuk menukarnya. Dengan kata lain, nilai mata uang adalah ukuran permintaan dan kemampuannya untuk merangsang perdagangan dan bisnis di dalam dan di luar perekonomian.

Pemikiran ini sejalan dengan teori kredit modern untuk sistem moneter. Dalam teori ini, bank komersial menciptakan uang (dan nilai untuk mata uang) dengan meminjamkan kepada peminjam, yang menggunakan uang tersebut untuk membeli barang dan jasa dan meningkatkan kecepatan sirkulasi mata uang dalam suatu perekonomian.

Setelah negara-negara meninggalkan standar emas dalam upaya untuk mengekang kekhawatiran tentang kehabisan pasokan emas federal, banyak mata uang global sekarang diklasifikasikan sebagai fiat. Mata uang fiat dikeluarkan oleh pemerintah dan tidak didukung oleh komoditas apa pun, melainkan oleh keyakinan bahwa individu dan pemerintah memiliki pihak yang akan menerima mata uang itu.

Saat ini, sebagian besar mata uang global utama adalah fiat. Banyak pemerintah dan masyarakat telah menemukan bahwa mata uang fiat adalah mata uang yang paling tahan lama dan paling tidak rentan terhadap kerusakan atau kehilangan nilai dari waktu ke waktu. 3 Nilai mata uang fiat adalah fungsi dari permintaan dan penawarannya. Dolar AS dianggap berharga karena digunakan dalam ekonomi terbesar dunia dan mendominasi aliran pembayaran dalam perdagangan internasional.

Nilai Mata Uang Digital

Setiap diskusi tentang nilai Bitcoin harus ditempatkan dalam konteks penemuan kembali dalam sifat mata uang. Emas disukai sebagai mata uang karena atribut fisik yang melekat. Tapi itu menyedihkan untuk melakukan transaksi menggunakan logam mulia. Uang kertas adalah sebuah evolusi, tetapi juga membutuhkan pembuatan dan penyimpanan. Selain itu, ia tidak memiliki mobilitas dan kemudahan penggunaan untuk mata uang digital. Evolusi digital uang telah memindahkan nilai mata uang dari atribut fisiknya ke fungsinya dalam ekonomi.

Berikut adalah contoh. Selama krisis keuangan, Gubernur Fed saat itu Ben Bernanke muncul di CBS’s 60 Minutes menjelaskan bagaimana badan tersebut “menyelamatkan” raksasa asuransi American International Group (AIG) dan lembaga keuangan lainnya dari kebangkrutan dengan meminjamkan uang kepadanya. Bingung, pewawancara bertanya apakah Fed telah menghasilkan miliaran dolar. Itu tidak benar.

“Jadi, untuk meminjamkan ke bank, kami cukup menggunakan komputer untuk menandai ukuran rekening yang mereka miliki di The Fed,” jelas Bernanke. Dengan kata lain, The Fed “memproduksi” dolar AS melalui entri dalam buku besar. Penandaan ukuran akun ini mencontohkan sifat mata uang dalam avatar digital mereka. Ini berimplikasi pada kecepatan dan penggunaan mata uang karena menyederhanakan dan merampingkan transaksi yang melibatkan mereka dalam perekonomian.

Mengapa Bitcoin Memiliki Nilai?

Bitcoin tidak mendapat dukungan dari otoritas pemerintah, juga tidak memiliki sistem bank perantara untuk menyebarkan penggunaannya. Jaringan terdesentralisasi yang terdiri dari node independen bertanggung jawab untuk menyetujui transaksi berbasis konsensus di jaringan bitcoin. Tidak ada otoritas fiat, dalam bentuk pemerintah atau otoritas moneter, untuk bertindak sebagai pihak lawan untuk mengambil risiko dan membuat pemberi pinjaman utuh, sehingga untuk berbicara, jika transaksi berjalan serba salah.

Cryptocurrency memang menampilkan beberapa atribut dari sistem mata uang fiat. Misalnya, langka dan dapat dibagi menjadi unit penyusun yang disebut Satoshi. Itu tidak bisa dipalsukan. Satu-satunya cara seseorang dapat membuat bitcoin palsu adalah dengan mengeksekusi apa yang dikenal sebagai pengeluaran ganda . Ini mengacu pada situasi di mana pengguna “menghabiskan” atau mentransfer bitcoin yang sama dalam dua atau lebih pengaturan terpisah, secara efektif membuat catatan duplikat.

Apa yang membuat pengeluaran ganda tidak mungkin, adalah ukuran jaringan Bitcoin. Apa yang disebut serangan 51% , di mana sekelompok penambang secara teoritis mengontrol lebih dari setengah dari semua kekuatan jaringan, akan diperlukan. Dengan mengendalikan sebagian besar semua kekuatan jaringan, kelompok ini dapat mendominasi sisa jaringan untuk memalsukan catatan. Namun, serangan terhadap Bitcoin seperti itu akan membutuhkan banyak usaha, uang, dan daya komputasi, sehingga membuat kemungkinan itu sangat tidak mungkin.

Tetapi Bitcoin gagal dalam uji utilitas karena hampir tidak digunakan untuk transaksi ritel. Sumber nilai utama untuk bitcoin, kemudian, adalah ekonomi dari penawaran dan permintaannya. Argumen untuk nilai bitcoin mirip dengan argumen untuk emas komoditas yang memiliki karakteristik yang sama dengan mata uang kripto. Cryptocurrency terbatas jumlahnya hingga 21 juta.

Nilainya adalah fungsi dari kelangkaan ini. Saat pasokan bitcoin berkurang, permintaan untuk cryptocurrency telah meningkat. Investor menuntut sepotong kue laba yang terus meningkat yang dihasilkan dari perdagangan pasokan terbatasnya.

Bitcoin juga memiliki utilitas terbatas seperti emas, yang digunakan terutama untuk aplikasi industri. Teknologi dasar Bitcoin, yang disebut blockchain, sedang diuji dan digunakan sebagai sistem pembayaran. Salah satu kasus penggunaannya yang paling efektif adalah dalam pengiriman uang lintas batas untuk meningkatkan kecepatan dan menurunkan biaya. Beberapa negara, seperti El Salvador, bertaruh bahwa teknologi Bitcoin akan cukup berkembang untuk menjadi media transaksi harian.

Ketika itu terjadi, ekonomi cryptocurrency akan memastikan bahwa ia siap. Satu bitcoin memiliki faktor keterbagian yang jauh lebih besar dibandingkan dengan mata uang fiat standar. Hal ini dapat dibagi hingga delapan unit desimal menjadi unit konstituen yang disebut Satoshi. Mata uang fiat, katakanlah dolar AS, umumnya sama dengan 1/100 unit.

Jika harga bitcoin terus naik dari waktu ke waktu, pengguna dengan sebagian kecil dari satu bitcoin masih dapat mengambil bagian dalam transaksi yang melibatkan mata uang kripto. Pengembangan saluran sampingan, seperti Lightning Network, harus lebih meningkatkan nilai ekonomi Bitcoin.

Tantangan Menilai Bitcoin

Salah satu masalah terbesar adalah status Bitcoin sebagai penyimpan nilai. Utilitas Bitcoin sebagai penyimpan nilai bergantung pada utilitasnya sebagai alat tukar. Kami mendasarkan ini pada asumsi bahwa, untuk sesuatu yang akan digunakan sebagai penyimpan nilai, perlu memiliki beberapa nilai intrinsik, dan jika Bitcoin tidak mencapai kesuksesan sebagai alat tukar, itu tidak akan memiliki utilitas praktis dan dengan demikian tidak ada nilai intrinsik dan tidak akan menarik sebagai penyimpan nilai.

Sepanjang sebagian besar sejarahnya, nilai Bitcoin saat ini terutama didorong oleh minat spekulatif. Bitcoin telah menunjukkan karakteristik gelembung dengan kenaikan harga yang drastis dan perhatian media yang menggila. Ini kemungkinan akan menurun karena Bitcoin terus melihat adopsi arus utama yang lebih besar, tetapi masa depan tidak pasti.

Utilitas dan kemampuan transfer Bitcoin juga ditantang oleh kesulitan seputar penyimpanan cryptocurrency dan ruang pertukaran. Dalam beberapa tahun terakhir, pertukaran mata uang digital telah diganggu oleh peretasan, pencurian, dan penipuan.

Contoh Penilaian Bitcoin

Untuk memberi nilai pada Bitcoin, kita perlu memproyeksikan penetrasi pasar apa yang akan dicapai di setiap bidang. Artikel ini tidak akan membahas tentang penetrasi pasar yang akan terjadi, tetapi demi evaluasi, kami akan memilih nilai 15% yang agak arbitrer, baik untuk bitcoin sebagai mata uang maupun Bitcoin sebagai penyimpan nilai. Anda didorong untuk membentuk pendapat Anda sendiri untuk proyeksi ini dan menyesuaikan penilaiannya.

Cara paling sederhana untuk mendekati model adalah dengan melihat nilai dunia saat ini dari semua media pertukaran dan semua penyimpanan nilai yang sebanding dengan Bitcoin dan kemudian menghitung nilai persentase proyeksi Bitcoin. Media pertukaran utama adalah uang yang didukung pemerintah , dan untuk model kami, kami hanya akan fokus pada mereka.

Secara kasar, M1 (yang mencakup M0 atau jumlah total uang yang beredar dalam suatu perekonomian) saat ini bernilai sekitar $4,9 triliun, yang akan berfungsi sebagai nilai alat tukar kita di seluruh dunia saat ini.

M3 (yang mencakup semua ember lainnya) dikurangi M1 bernilai sekitar $45 triliun. 9  Kami akan memasukkan ini sebagai penyimpan nilai yang sebanding dengan Bitcoin. Untuk ini, kami juga akan menambahkan perkiraan nilai emas di seluruh dunia yang disimpan sebagai penyimpan nilai. Meskipun beberapa mungkin menggunakan perhiasan sebagai penyimpan nilai, untuk model kami, kami hanya akan mempertimbangkan emas batangan.

Survei Geologi AS memperkirakan bahwa, pada akhir 1999, ada sekitar 122.000 metrik ton emas di atas tanah yang tersedia. 10  Dari jumlah tersebut, 48%, atau 58.560 metrik ton, adalah dalam bentuk saham emas batangan swasta dan resmi. Dengan perkiraan harga saat ini sebesar $1.200 per troy ounce , jumlah emas saat ini bernilai lebih dari $2,1 triliun.

Karena dalam beberapa tahun terakhir terjadi defisit dalam pasokan perak dan pemerintah telah menjual sejumlah besar perak batangan mereka , kami beralasan bahwa sebagian besar perak digunakan dalam industri dan bukan sebagai penyimpan nilai, dan kami tidak akan memasukkan perak dalam model kami. 11 Kami  juga tidak akan memperlakukan logam mulia atau batu permata lainnya. Secara keseluruhan, perkiraan kami untuk nilai global penyimpanan nilai yang sebanding dengan Bitcoin—termasuk rekening tabungan, deposito berjangka kecil dan besar, dana pasar uang , dan emas batangan—mencapai $47,1 triliun.

Perkiraan total kami untuk nilai global alat tukar dan penyimpan nilai dengan demikian mencapai $52,1 triliun. Jika Bitcoin mencapai 15% dari penilaian ini, kapitalisasi pasarnya dalam uang hari ini akan menjadi $ 10,8 triliun. Dengan semua 21 juta bitcoin yang beredar, itu akan membuat harga 1 bitcoin menjadi $514.000.